在中国将成为世界经济最主要支柱的大背景下,我国已经参与到争夺世界原油定价权的竞争中。中国是否建立原油期货市场已经成为伪命题,因为只有世界第一大原油进口市场--中国通过期货市场掌握了全球原油定价权,世界原油价格才能真实的反应全球市场的供需关系,世界经济才能得到中国这个未来世界第一大经济体的稳定支撑。
然而相对于上期所其他交易品种日进斗金的交易量,燃料油期货交易量下降到每日几近于0,沥青期货的成交量也是日渐萎缩,不得不让我们反思,我们的失误在哪里?从国际原油交易体系形成的经验来看,西方的交易所都是在自由贸易的基础上经过一百多年的演化自下而上,自发形成的。而相对来讲我国的原油交易市场是先天垄断的,我们是模仿西方交易体系自上而下进行的改革建设。因此我们犯了一个自上而下搞跨越式改革最经常遇到的问题--底层基础构架建设不完善,导致目前市场建设陷入困局的尴尬。那么我们都欠缺那些必要步骤呢?
第一是我国期货交割体系要先立足于太平洋西岸市场,然后形成一个有效的、商业化的全国性油品交割网络。油品储运设备不同于煤、铁、铜等大宗商品,需要专业的储运设备,通用性差。然而我国的油气运输网络主要隶属于三大石油央企,少部分隶属于地方企业。这些油气运输网络基本上都主要服务于各企业内部运输,开放性和商业化程度很低。国内近年来油气需求旺盛,国内油气运输网络远远跟不上当前的发展需求,各公司疲于应付公司内部运输需求,提供对外交割服务成为奢谈。
所以我们当前应做好两点:一、搞活油气储运网络建设机制,让民资、地方企业资金进入到这个市场中来,尽快满足市场发展需要。二、建立全国油气储运规划和建设、管理部门,统一建设、管理战略,实现跨地区、跨部门的商业化调配油气资源。只有做好这两点,我们才能有效利用全国油气网络实现全国,乃至亚洲各地区间油气调配和交割任务。
第二是我们的石油现货市场缺失,现货市场建设混乱,期货市场缺乏立足的基础。从国外石油市场建设的历史规律来看,欧美国家都是先有原油现货市场,后有期货市场。从交易体系上来看,油品交易长期协议、现货交易、期货交易三者不可或缺共同组成了现在全球油品贸易的交易体系,长协是厂商间交易的主要形式;现货交易服务灵活需求、协议外市场;期货属于衍生品交易,主要是发现价格、但不背离现货市场价格。从油品定价标准来看,长期协议只有参照现货市场价格,才能对比出价格优惠了多少;期货价格只有参照现货交易价格才能发现自己是否背离了现货价格,所以现货市场价格是油品价格的锚定物。所以我们必须先建设好现货交易市场。
然而由于国内历史原因和目前法律法规限制,现货市场始终未能发展起来,各石油公司根本不到各石油交易所来进行交易。即便如此,在没有石油资源注入的情况下,我国目前已设立了四个石油交易所、至少8个各种名目的石油交易中心、还有若干个商品交易所设立各种油品交易品种。石油交易项目的设立大有超越全球的势头。在没有一个成熟的国内石油现货交易所的情况,我国的原油期货就开始着手迈向全球化,这和在沙滩上不打地基盖摩天大楼没什么区别。因此一个统一、完善、强大的现货交易体系是目前我国原油交易体系建设中急需做好、搞活的重要任务。
第三是缺乏真实企业需求的交易市场无法体现真实的市场波动,市场难有吸引力。国外成熟的期货市场,是根据市场需求变化而推动的价格波动,投机者再根据市场价格波动规律来入场赚钱。我国的油品期货市场因为各种市场原因,导致油企并不感兴趣参与油品期货交易,结果只有一帮投机者在期货市场里等到钓大鱼,投机者最后的结果只能是丧失耐心离场,这样的市场必然产生价格背离,难以争夺全球油价的话语权。我们的市场规划者应该及早认真考虑,建设市场体系到底是为了什么?
建设中国原油期货市场体系任重道远,而他来临的脚步却越发的急促,但是它必须遵循市场发展规律,把交割、现货市场、法规开放、理清市场体系、等几个关键步骤尽快做好才能让我们寄予厚望的原油期货承担起掌握全球原油定价权的重任,才不能错失发展良机。
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