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标题：大宗商品牛市还未终结

[作者] wonyen [发表时间] 2013/12/10 10:21:08 [回复] 0 [点击] 581

[作者] wonyen [头衔] 站长 [经验] 6019025 [等级] 大主帅 [发帖] 2789 [回帖] 1777 [登陆] 2388

[发表时间] 2013/12/10 10:21:08 [楼主]

标题： 大宗商品牛市还未终结

金价将出现13年来的首次自然年内下跌。与此同时，由24种原材料组成的标普高盛商品现货指数(Standard & Poor's GSCI Spot Index)有可能迎来2008年来的首次下跌。

全球头号大宗商品进口国——中国的制造业数据转好，这或许在最近几个月帮助提高了大宗商品价格，但仍不足以抵消今年上半年的下跌。

随着这个过去10年内增长最快的经济体调整经济模式，人们疑问：大宗商品价格和依赖对华出口的国家将受到什么影响？

资深投资者吉姆•罗杰斯(Jim Rogers) 2007年从纽约前往新加坡，以更加接近中国。他认为大宗商品超级周期不会因为中国增长放缓而终结。澳大利亚的欧文•赫加蒂(Owen Hegarty)也持有相同观点。赫加蒂1995年成立Oxiana，历时十载将这家小小的勘探公司打造为规模50亿美元的贱金属和贵金属生产商。

“1982至1999年大宗商品出现牛市，期间人们数次认为牛市即将告终，”罗杰斯表示，“我估计这只是正常的调整。即使中国增长放缓，市场上也没有足量的供应来终结牛市。”

他认为，今年的价格走弱不能只归咎于中国，因为美国和欧洲的经济放缓也导致消费降低。

担任澳大利亚第三大铁矿石出口商Fortescue Metals董事的赫加蒂表示，与他有关联的几家公司都认为，世界“对大宗商品有长期、持续数十年、良性、强劲的需求。”他预计，随着中国经济进入可持续增长的所谓“新常态”，“历史上最大的一场城镇化”将促进大宗商品需求。

“从人均冰箱数量、家庭平均空调数量等金属消费密集度指标来看，还有很大的发展空间，”赫加蒂表示。赫加蒂曾在力拓(Rio Tinto)任职25年，目前还担任香港上市黄金生产商国际资源集团(G Resources)的副董事长。

新际集团(Newedge)亚洲大宗商品交易主管Richard Fu表示，中国政府将本十年的年均增长目标定在7%，低于过去十年10.5%的年均增速，因此大宗商品需求增速可能下滑，但绝对的消费数字应能继续增长。

他补充道，作为中国改革的一部分，在上海设立自贸区将加快自贸区内建立石油交易所的步伐，该交易所将成为全球石油市场的一项重要基准。

但关于全球大宗商品供应量，各人看法不同。赫加蒂表示供应在追赶市场需求，而Richard Fu等人认为过去的高价格鼓励生产商投资于资源勘探，从而导致产量增加。分析师称，大多数大宗商品明年起将出现供应过剩。

英国银行集团巴克莱(Barclays)估计，明年全球铜供应量将出现19.3万吨过剩，而2013年铜供应缺口6.3万吨。上海期货交易所的铜库存目前达到6月以来最低值，而伦敦金属交易所(LME)的铜库存为9个月以来的最低。中国2012年进口了465万吨铜。高盛(Goldman Sachs)和德意志银行(Deutsche Bank)等机构的分析师预测，铁矿石市场最早将在明年二季度出现供应过剩。铁矿石销售是力拓、必和必拓(BHP Billiton)和淡水河谷(Vale)的最大收入来源。

澳大利亚国民银行(National Australia Bank)经济学家詹姆斯•格伦(James Glenn)表示：“我们对这些因素的分析是，大宗商品市场供需平衡可能将趋于宽松，但基本需求仍然足够旺盛，足以支撑住部分大宗商品的高价格——只是不如近年来的历史纪录水平那样高而已。”

金价的前景扑朔迷离。英国Banc De Binary的交易平台数据显示，今年7月至9月期间，黄金交易中有51%为看涨期权，49%为看跌期权。10月份，这家二元期权平台上55%的交易是看涨期权，45%是看跌期权。这表明投资者对金价的乐观情绪略有上升。

“交易者认为，在金融环境趋好的背景下，今年金价已经跌得足够低了。不过，他们仍然对大环境和持续的经济困难心存警惕，”Banc De Binary首席执行官奥伦•劳伦特(Oren Laurent)表示。

但上海黄金交易所的黄金交易量在下降，上海金价相对国际金价的溢价也在收缩。荷兰国际集团投资管理公司(ING Investment Management)表示，印度在重大节日前的黄金购买量似乎也低于预期。

Richard Fu表示，随着竞争日趋激烈，各公司应当提高效率，改进它们的业务流程。

罗杰斯建议投资者更关注全局：“不论中国发生了什么，世界更依赖于美国、日本和欧洲发生了什么……毕竟它们的经济规模加起来是中国的10倍。”

译者/刘鑫
Bee Lin Ang 为英国《金融时报》撰稿